Datum der Veröffentlichung
11. November 2024
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Stellen Sie sich vor, ein Stück eines Wolkenkratzers in Manhattan oder einen Teil eines Picasso-Gemäldes mit nur wenigen Klicks zu besitzen.
Das verspricht die Tokenisierung von Vermögenswerten, und in diesem Leitfaden werden wir uns mit den Feinheiten der Tokenisierung von Vermögenswerten in der realen Welt befassen und ihre Vorteile, Herausforderungen und ihr transformatives Potenzial für die Umgestaltung der Finanzlandschaft untersuchen.
RWA-Tokenisierung ist der Prozess der Umwandlung von physischen Vermögenswerten (wie Immobilien, Aktien oder Kunst) in digitale Token auf einer Blockchain. Jeder Token repräsentiert einen Bruchteil des Eigentums an diesem Vermögenswert und ermöglicht es den Menschen, Teile von Vermögenswerten zu kaufen und zu verkaufen, nicht nur die ganze Sache.
Ursprünglich war die Blockchain nur für digitale Währungen wie Bitcoin gedacht, doch mit der Weiterentwicklung der Technologie wurde sie auch für komplexere Anwendungen eingesetzt.
Um 2017-2018 begannen die Menschen mit der Schaffung von Token zu experimentieren, die reale Werte darstellen.
Bei diesen frühen Experimenten wurden auf Blockchains wie Ethereum "Asset-Backed-Token" ausgegeben, die mithilfe von intelligenten Verträgen Bruchteilseigentum an diesen Vermögenswerten darstellen.
Techniken wie die ERC-20- und ERC-721-Token-Standards ermöglichten es den Entwicklern, fungible Token (für teilbare Vermögenswerte wie Immobilien) und nicht-fungible Token (NFTs, für einzigartige Vermögenswerte wie individuelle Kunstwerke) zu schaffen.
Diese Token wurden auf Blockchain-Marktplätzen gehandelt und ermöglichten den Kauf, Verkauf und Handel von kleinen Teilen physischer Vermögenswerte, wodurch zuvor illiquide Vermögenswerte für Anleger zugänglicher und flexibler wurden.
Heute ist die Tokenisierung beliebt, weil sie es den Menschen ermöglicht, in Teile von Vermögenswerten zu investieren, was das Investieren zugänglicher und flexibler macht.
Gehen wir ein einfaches Beispiel durch, wie die Tokenisierung für eine Immobilie funktionieren würde, z. B. ein Apartmenthaus im Wert von 1 Million Dollar.
Bevor irgendetwas Digitales passiert, bereiten der/die Eigentümer des Vermögenswertes und das Rechtsteam den Vermögenswert vor, um sicherzustellen, dass er durch Token dargestellt werden kann.
Dazu könnte die Erstellung von Dokumenten gehören, in denen die Rechte künftiger Token-Inhaber festgelegt sind, z. B. ein Anteil an den Mieteinnahmen, und die Sicherstellung, dass das Unternehmen rechtlich befugt ist, Teile des Gebäudes zu tokenisieren und auf diese Weise zu verkaufen.
Anschließend erstellen sie einen "intelligenten Vertrag" auf einer Blockchain wie Ethereum.
Ein intelligenter Vertrag ist im Grunde ein Stück Code, das automatisch die Regeln für den Besitz und die Übertragung von Token durchsetzt.
Für dieses Mehrfamilienhaus könnte der intelligente Vertrag festlegen:
Nachdem der intelligente Vertrag erstellt wurde, "prägt" (erstellt) das Unternehmen 1 Million Token, von denen jeder 1 $ des Wertes des Wohnhauses entspricht.
Wenn Sie also 1.000 Token kaufen, besitzen Sie effektiv einen Anteil von 1.000 Dollar an dem Gebäude.
💡 Diese Token werden auf der Blockchain erstellt, wodurch sich leicht nachverfolgen und überprüfen lässt, wem was gehört.
Jetzt werden die Token auf einem digitalen Marktplatz oder einer Börse notiert, wo Anleger sie kaufen und verkaufen können, ähnlich wie Aktien.
💡 Der Kauf von 500 Token bedeutet, dass man einen kleinen Anteil an dem Wohnhaus besitzt.
Dieser digitale Ansatz erleichtert den Kauf und Verkauf von Anteilen an dem Vermögenswert, was traditionell mit erheblichem Papierkram und rechtlichen Hürden verbunden wäre. Der Wert des Tokens kann auch in Abhängigkeit von der Leistung des Gebäudes, dem Immobilienmarkt oder der Nachfrage nach Token schwanken.
Nehmen wir an, das Wohnhaus erwirtschaftet jedes Jahr 100.000 USD an Mieteinnahmen. Mit dem intelligenten Vertrag könnte dieses Einkommen automatisch unter den Token-Inhabern verteilt werden.
Wenn Sie 1 % der Token halten, würden Sie jährlich 1.000 $ erhalten.
💡 Der intelligente Vertrag sendet automatisch Zahlungen an Token-Inhaber, ohne dass Banken oder Makler benötigt werden.
Vielleicht möchten Sie diversifizieren, indem Sie einige dieser Token gegen Eigentum an einem tokenisierten Kunstwerk eintauschen. Auf einem Blockchain-Marktplatz können Sie Ihre Wohnungs-Token direkt gegen Kunst-Token tauschen.
Auch hier wickelt ein intelligenter Vertrag den Tausch ab, so dass beide Seiten ihre Vermögenswerte sofort erhalten, ohne einen Mittelsmann zu benötigen.
💡 Wenn ein Liquiditätspool mit beiden Vermögenswerten vorhanden ist, können Sie diesen Tausch sogar sofort vornehmen.
Im Mai 2023 wurde der Marktwert von tokenisierten Vermögenswerten auf öffentlichen Blockchains auf etwa 2,15 Billionen US-Dollar (und 185 Milliarden US-Dollar bei Stablecoins) geschätzt.
Insbesondere Token-Geldmarktfonds haben ein verwaltetes Vermögen von über 1 Milliarde US-Dollar erreicht, was auf ein wachsendes Interesse der Anleger an On-Chain-Finanzprodukten hinweist.
Prognosen gehen davon aus, dass der Markt für tokenisierte Vermögenswerte bis 2030 etwa 2 bis 30 Billionen US-Dollar erreichen könnte, was einem potenziellen 50-fachen Anstieg entspricht.
Zu den wichtigsten Akteuren und Plattformen im Bereich der Tokenisierung von Vermögenswerten in der realen Welt gehören:
💡 Beispiel: Durch die Umwandlung von Vermögenswerten wie Rechnungen, Immobilien und Lizenzgebühren in digitale Token ermöglicht Centrifuge diesen Unternehmen den Zugang zu dezentralen Finanzmärkten (DeFi), wodurch ihr Cashflow verbessert und die Abhängigkeit von traditionellen Finanzvermittlern verringert wird.
💡 Beispiel: Die Kreditnehmer werden von professionellen Underwritern einer gründlichen Bonitätsprüfung unterzogen, um sicherzustellen, dass nur kreditwürdige Unternehmen eine Finanzierung erhalten. Die Kreditgeber wiederum können Renditen erwirtschaften, indem sie Liquidität für Kreditpools bereitstellen, die von diesen Underwritern verwaltet werden.
💡 Beispiel: Diese Vermögenswerte werden in Token umgewandelt, die jeweils einen kleinen Anteil am Wert des Vermögenswerts darstellen. Intelligente Verträge automatisieren die Einkommensausschüttung (wie Anleihezinsen) an die Token-Inhaber, und integrierte KYC- und AML-Prüfungen gewährleisten die Einhaltung der Vorschriften.
💡 Beispiel: MC² Finance wird von BlackRock beraten und wird in Kürze mit der Tokenisierung von RWAs beginnen (und ein noch nie dagewesenes Maß an DeFi-Prüfbarkeit und Handelbarkeit eröffnen).
Hier finden Sie einen Überblick über die Tokenisierungsmodelle für reale Vermögenswerte (RWA):
Diese Modelle organisieren Eigentums- und Investitionsstrukturen für tokenisierte Vermögenswerte.
Anwendungsfall: Ein Luxushotel im Wert von 10 Millionen Dollar wird in 100.000 Token aufgeteilt. Investoren kaufen Token, um einen Anteil an dem Hotel zu besitzen. Sie erhalten einen Teil der Mieteinnahmen aus dem Hotel und können davon profitieren, wenn der Wert des Hotels steigt, wodurch die Token wertvoller werden.
Anwendungsfall: Ein gewerbliches Immobilienprojekt gibt Schuldtitel aus, die den Inhabern Anspruch auf monatliche Einnahmen aus den Mieten der Mieter geben, während die Inhaber von Eigenkapital-Token von der Wertsteigerung der Immobilie im Laufe der Zeit profitieren können.
Anwendungsfall: Ein Pool von tokenisierten Kunstwerken ermöglicht es Anlegern, Anteile an der gesamten Sammlung und nicht nur an einem einzelnen Kunstwerk zu erwerben, wodurch das Investitionsrisiko und die potenziellen Gewinne auf mehrere Werke verteilt werden.
Diese Modelle stellen sicher, dass tokenisierte Vermögenswerte den rechtlichen und regulatorischen Standards entsprechen:
Anwendungsfall: Ein tokenisierter Private-Equity-Fonds gibt regulierte Wertpapier-Token an zugelassene Anleger aus und gewährleistet so die Einhaltung der Wertpapiergesetze bei gleichzeitiger Automatisierung von KYC-Prüfungen über die Blockchain.
Anwendungsfall: Ein Luxushotel wird in eine Zweckgesellschaft eingebracht, die dann Token ausgibt, die Eigentumsanteile darstellen. Auf diese Weise können Anleger einen Anteil an dem Hotel besitzen, während die Zweckgesellschaft die Verwaltung und Versicherung übernimmt.
Anwendungsfall: Eine Kunstsammlung wird in einen Trust eingebracht, wobei die Token Anteile an dem Trust darstellen. Dies bietet den Token-Inhabern rechtlichen Schutz und die Möglichkeit, ihre Anteile zu handeln, ohne die Kunstwerke direkt zu verwalten.
Diese Modelle verbessern die Handelbarkeit und Liquidität von tokenisierten Vermögenswerten.
Anwendungsfall: Ein tokenisierter Immobilienfonds wird zu einem AMM-Pool hinzugefügt, so dass Anleger sofort Anteile an dem Fonds kaufen und verkaufen können.
Anwendungsfall: Anleger setzen tokenisierte Anteile an einer Goldreserve ein und erhalten regelmäßig Belohnungen, die sich nach dem Wert ihres eingesetzten Goldes richten, was zu langfristigem Halten ermutigt.
Diese Modelle verbessern die Handelbarkeit und Liquidität von tokenisierten Vermögenswerten.
Anwendungsfall: Ein tokenisierter Rohstofffonds nutzt Live-Datenfeeds, um die Token-Werte auf der Grundlage der aktuellen Marktpreise für Öl, Gold und andere Vermögenswerte zu aktualisieren und den Anlegern einen Echtzeit-Einblick in ihre Investitionen zu geben.
Anwendungsfall: Eine tokenisierte Kunstsammlung umfasst einen integrierten Versicherungsschutz für jeden Token, der die Anleger im Falle eines Diebstahls oder einer Beschädigung des Kunstwerks vor Verlust schützt.
Diese Modelle legen fest, wie Eigentum und Übertragbarkeit gehandhabt werden.
Anwendungsfall: Ein Luxusauto wird durch eine NFT repräsentiert, die es dem Eigentümer ermöglicht, das Eigentum sofort auf der Blockchain zu übertragen und gleichzeitig sicherzustellen, dass die Geschichte des Autos genau verfolgt wird.
Anwendungsfall: Ein tokenisiertes Mehrfamilienhaus bietet Investoren Bruchteile von Anteilen über fungible Token, während ein NFT das exklusive Recht zur Verwaltung der Immobilie darstellt.
Diese Modelle ermöglichen es den Token-Inhabern, sich an den Entscheidungen der Vermögensverwaltung zu beteiligen.
Anwendungsfall: Ein tokenisierter Wohnkomplex wird im Rahmen einer DAO betrieben, wobei die Token-Inhaber über wichtige Immobilienentscheidungen, wie Renovierungen oder Mieterpolitik, abstimmen.
Anwendungsfall: Ein tokenisierter Investmentfonds nutzt quadratische Abstimmungen, um allen Token-Inhabern unabhängig von ihrem Anteil ein gleiches Mitspracherecht bei der Auswahl neuer Investitionen zu geben.
Diese Modelle ermöglichen es Token-Inhabern, Einkommen aus tokenisierten Vermögenswerten zu erzielen.
Anwendungsfall: Token-Inhaber eines Geschäftsgebäudes erhalten monatliche Mieteinnahmen, die über Smart Contracts direkt auf ihre Wallets ausgezahlt werden, wodurch Verwaltungsgebühren reduziert werden.
Anwendungsfall: Ein Musiker tokenisiert seinen Songkatalog, und die Token-Inhaber erhalten einen Anteil an den Tantiemen aus den Streaming-Einnahmen, wobei die Auszahlungen über intelligente Verträge abgewickelt werden.
Die Tokenisierung von Real World Assets (RWAs) umfasst einen strukturierten Prozess, der rechtliche, finanzielle und technologische Komponenten integriert, um digitale Repräsentationen physischer Vermögenswerte auf einer Blockchain zu erstellen.
Dazu gehören:
💡 Stellen Sie sich vor, Sie sind ein berühmter Comiczeichner, der die Rechte an einer bekannten Figur in Tokenform verkaufen möchte. Sie müssen das geistige Eigentum (IP) der Figur - einschließlich der Rechte an Comics, Merchandise-Artikeln und zukünftigen Adaptionen - als Tokenisierungsobjekt auswählen.
💡 Der Ersteller stellt sicher, dass er die vollen Rechte besitzt, und prüft auf bestehende Verträge oder Einschränkungen.
💡 Ein professioneller Gutachter schätzt den Wert des geistigen Eigentums auf der Grundlage der aktuellen Einnahmen aus Merchandise-Artikeln, Comic-Verkäufen und potenziellen Geschäften für Filme oder Serien.
Der Ersteller stellt sicher, dass das Token-Angebot den Wertpapiergesetzen entspricht, und registriert es möglicherweise bei den Finanzbehörden.
Sie gründeten eine Zweckgesellschaft (SPV), um die IP-Rechte zu halten, wodurch die Token Anteile an den künftigen Einnahmen der Figur darstellen.
💡 Der Schöpfer wählt eine Blockchain wie Ethereum, die mit intelligenten Verträgen umgehen und Tantiemen aus Waren und Adaptionen verfolgen kann.
Sie erstellen einen intelligenten Vertrag, der die Rechte des Token-Inhabers festlegt, einschließlich des Zugangs zu künftigen Einnahmen aus Filmen, Comics oder Merchandise-Verkäufen.
💡 Es wird ein Audit durchgeführt, um sicherzustellen, dass der intelligente Vertrag sicher ist und die Verteilung der Einnahmen ohne Probleme verwalten kann.
💡 Sie entwerfen ERC-20-Token, wobei jeder Token einen Bruchteil der Einnahmen der Figur darstellt.
💡 Die Token werden auf der Blockchain geprägt und spiegeln den geschätzten Wert des IP wider.
Die Token werden Fans und Investoren über ein Security Token Offering (STO) angeboten, wobei KYC-Prüfungen durchgeführt werden, um sicherzustellen, dass alles sicher ist.
💡 Token-Inhaber können über große Entscheidungen abstimmen, wie die Genehmigung von Merchandise oder neuen Comic-Adaptionen.
💡 Die Zweckgesellschaft und der intelligente Vertrag werden regelmäßig auf ihre Konformität mit den regulatorischen Standards überprüft.
Token-Inhaber können ihre Anteile an einer Börse für digitale Vermögenswerte handeln und haben so die Möglichkeit, Bargeld auszuzahlen oder mehr zu kaufen.
Mithilfe dieser Checkliste können Sie fundierte, ausgewogene Anlageentscheidungen für tokenisierte Vermögenswerte treffen.
Bewertung von tokenisierten Vermögenswerten
[ ] Recherchieren Sie den zugrunde liegenden Wert und das Marktpotenzial des Vermögenswerts.
[Prüfen Sie die historische Wertentwicklung und die Marktnachfrage nach dem Vermögenswert.
[ ] Beurteilen Sie, inwieweit die Anlage Ihren Anlagezielen entspricht.
[ ] Bestimmen Sie die Struktur des Tokens (Bruchteilseigentum, Eigenkapital, Schulden oder Gewinnbeteiligungsrechte) und die damit verbundenen Risiken.
Erkundung von Plattformen und Marktplätzen
[Erkunden Sie verschiedene Plattformen (z. B. Securitize, tZERO, OpenSea), die tokenisierte Vermögenswerte anbieten.
[ ] die Angebote, Vermögensarten und Gebührenstrukturen der einzelnen Plattformen verstehen.
[ ] Prüfen Sie, ob es zusätzliche Dienstleistungen gibt, wie z. B. Portfoliomanagement-Tools oder integrierte Geldbörsen.
[Überprüfen Sie integrierte Compliance-Funktionen wie KYC- und AML-Prüfungen, um sicherzustellen, dass die gesetzlichen Standards eingehalten werden.
Kostenüberlegungen
[Berücksichtigen Sie die Blockchain-Transaktionsgebühren (Gas), insbesondere bei Blockchains mit hohen Gebühren wie Ethereum.
[ ] Berücksichtigen Sie plattformspezifische Gebühren, einschließlich Handels- und Abhebungsgebühren.
[ ] Beziehen Sie diese Kosten in Ihre Budgetplanung ein, um das tatsächliche Renditepotenzial zu ermitteln.
Verständnis von Risiken und Chancen
[ ] Bewertung des Potenzials für Liquiditäts- und Diversifizierungsvorteile durch tokenisierte Vermögenswerte.
[Verstehen Sie die Risiken wie Marktvolatilität, regulatorische Änderungen und Blockchain-Sicherheitsprobleme.
[Erkennen Sie an, dass tokenisierten Vermögenswerten möglicherweise einige Schutzmechanismen fehlen, die auf traditionellen Märkten verfügbar sind.
Anwendung von Strategien zur Portfoliodiversifizierung
[ ] Diversifizierung der Anlagen über verschiedene Vermögensarten, Branchen oder Regionen hinweg.
[Kombinieren Sie verschiedene Arten von tokenisierten Vermögenswerten (z. B. Immobilien, Rohstoffe, geistiges Eigentum), um ein Gleichgewicht herzustellen.
[Regelmäßige Überwachung und Neugewichtung des Portfolios zur Anpassung an sich ändernde Marktbedingungen und persönliche Ziele.
Wir bei mc2.fi freuen uns auf diese Zukunft und arbeiten daran, Ihnen diese RWA-Tokenisierungsfunktionen direkt zur Verfügung zu stellen.
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Frage: Wie hoch ist der typische ROI für tokenisierte Vermögenswerte?
Antwort: Die Rendite für tokenisierte Vermögenswerte variiert je nach Art des Vermögenswerts und den Marktbedingungen stark. Tokenisierte Immobilien können beispielsweise ähnliche Renditen wie herkömmliche Immobilien erzielen, mit Mieteinnahmen und Wertsteigerungen. Die Tokenisierung erhöht auch die Liquidität und ermöglicht Bruchteilseigentum, was die Rendite verbessern kann. Die potenzielle Rendite eines jeden Vermögenswerts hängt von seiner Klasse, den Markttrends und den Risiken ab.
Wie wirkt sich die Tokenisierung auf die Liquidität von Vermögenswerten aus?
Antwort: Die Tokenisierung macht Vermögenswerte liquider, indem sie Bruchteilseigentum und den einfachen Handel mit Token ermöglicht. Dies bedeutet, dass Anleger Teile von Vermögenswerten wie Immobilien oder Kunst kaufen und verkaufen können, die normalerweise nur schwer zu handeln wären. Die Liquidität hängt jedoch auch von der Nachfrage und den verfügbaren Marktplätzen für den jeweiligen Vermögenswert ab.
Was passiert mit tokenisierten Vermögenswerten, wenn der Emittent zahlungsunfähig wird?
Antwort: Was passiert, wenn der Emittent ausfällt, hängt von der Ausgestaltung des Tokens ab. In einigen Fällen besitzen die Token-Inhaber möglicherweise direkt einen Teil des Vermögenswertes und können ihren Anteil einfordern. In anderen Fällen, wie z. B. bei schuldbasierten Token, könnte es schwieriger sein, die Investition zurückzubekommen. Es ist wichtig, dass Sie sich vor einer Investition über die mit jedem Token verbundenen Rechte informieren.
Können tokenisierte Vermögenswerte als Sicherheiten für Kredite verwendet werden?
Antwort: Ja, tokenisierte Vermögenswerte können als Kreditsicherheiten verwendet werden. Viele Banken und DeFi-Plattformen akzeptieren tokenisierte Vermögenswerte und ermöglichen Kreditnehmern den Zugang zu Geldern, ohne ihre Bestände zu verkaufen. Der Wert der Sicherheiten hängt vom Marktwert und der Stabilität des Vermögenswerts ab. Die Darlehensbedingungen können je nach den Richtlinien der Plattform variieren.
Wie unterscheiden sich die steuerlichen Auswirkungen für tokenisierte Vermögenswerte?
Antwort: Die Besteuerung von Token-Vermögenswerten kann sich aufgrund ihres digitalen Charakters von der regulärer Vermögenswerte unterscheiden. Der Handel mit Token kann zu einer Kapitalertragssteuer führen, während Erträge aus Token (wie Miete) in der Regel als Einkommen zu versteuern sind. Die Steuervorschriften hängen vom Standort des Anlegers und des Vermögenswerts ab, weshalb es ratsam ist, einen Steuerexperten zu konsultieren, um Klarheit zu schaffen.
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